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5G競標戰況激烈 這些因素讓台灣電信業者評等壓力升高

記者顏真真/台北報導-2020-01-07 20:13:22
▲中華信用評等公司認為, 增加併購彈性應可提升台灣銀行業者競爭力,但資本水準恐受壓 。(圖/NOWnews資料照)
中華信用評等公司今(7)日表示,因不斷飆高的5G頻譜執照競標價格,造成電信者財務槓桿比可能大幅提高,使受評電信業者的評等與評等展望面臨的壓力正逐漸升高。以目前暫時的競標結果看來,由於競爭激烈,遠傳電信的信用結構將會面 臨特別明顯的壓力。除此影響之外,中華信評先前已預測,各電信業者未來幾年的財務比率也將因其在5G相關基礎設施投資方面的資本支出規模較高而受到影響。

這次5G招標作業已經過19天的競價,目前仍在進行當中,雖然目前並未揭露各電信業者的得標明細,且最終得標價格亦尚未決定。但如中華信評所預期,5G頻寬的首輪標售情況競爭激烈,特別是在3.5GHz頻段,因為該頻段僅有釋出270MHz頻寬,而這造成了目前大幅高於預期的競標價格。

中華信評認為這次競標激烈的原因在於,爭取3.5GHz頻段中的連續評譜對大型電信業者而言非常重要,因為該頻段的涵蓋範圍較 廣,且其目前可獲得的供應鏈支持程度也較28GHz頻段為佳,還有小型電信業者可能會因其未能取得任何頻段而面臨被排除在5G時代之外的風險。

此外,由於台灣政府方面尚未明定與5G頻譜共用與網路共建相關的規定,因此在這方面的高度不確定性下,大型電信業者存在著必須要取得足夠的頻寬,才能確保其在即將到來的5G時代 中仍有競爭優勢的壓力。

中華信評分析,由於5G頻譜執照的標金不斷上揚,遠傳電信的評等緩衝空間正在快速縮小當中。若遠東新世紀公司的借款對EBITDA比升高至5倍以上且短期內改善的可能性很低,則中華信評可能會考慮對遠傳電信與遠東新世紀採取評等調降行動。

相對的,中華信評認為,以中華電信目前相對強健的現金流量產生能力及其帳上持有的龐大現金部位來看,中華電信仍擁有足夠的財務緩衝空間可以協助其維持目前的評等。

中華信評指出,自5G在全球推出以來,標普全球評級並未有單純因為5G頻譜競標成本而對受評電信業者採取評等調降行動的情況。部分可能是因為在一些國家當中,當地政府為了加快該國5G服務的推出而採分配而非招標方式釋出5G頻譜予電信業者之故。

不過,中華信評也提到,在過去一段時間,標普全球評級在亞太地區對其受評電信業者採取了幾次評等下調行動,其部分原因與支應5G發展的預估資本 支出規模增加,造成的借款槓桿比預期持續升高有關。

由於此輪5G競標的成本可能會高於中華信評原先的預估水準,中華信評預期中華電信與遠傳電信等業者可能會在5G的基礎設施投資方面採取更為保守的作法,因這兩家公司在5G推出後的初期階段,將因缺乏成功商業模式而持續面臨財務與營運方面的壓力。

NOW民調中心

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