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〈觀察〉鯨魚吃掉小蝦米 企業整併各取所需

鉅亨網

2018-07-14 15:40:04

鉅亨網 / NOWnews

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台灣中小企業占總企業家數 97% 以上,然而營收貢獻不及上市櫃營收前十名總和。不如中國大陸及東南亞等新興市場龐大的人口紅利支撐,企業想要擴增,面對資源、技術發展限制,被併購成為中小企業保有創業「本夢比」的途徑之一,而大企業透過併購,擴增通路、客戶、市佔率,當上龍頭老大的吸引力令人難以抗拒。大鯨魚吃掉小蝦米,不再是弱肉蠶食的達爾文法則,而是一場你情我願的現金交易。

觀察中國大陸市場,近年來積極擴張國營企業,如 2015 年中國北車和中國南車兩家國企進行合併,打造出全球最大的火車製造商「中國中車」(CRRC),政府為了減少內部惡性競爭,鼓勵企業進行併購。紫光集團多年前的大力併購,可以說是對台灣企業的巨大衝擊。

中國大陸企業靠著從政府而來的推力,讓企業一波波的整併,不僅淘汰體質不好的企業,更讓大陸企業能夠靠著大陸市場登上國際舞台,與國際大廠一較高下。

台灣沒有中國大陸及美國的強大市場作為後盾,事實上,就如大家印象中的台灣經濟奇蹟一般,台灣有超過 97% 的企業家數,都是中小企業,不過年營收約為 11.76 兆元,占整體企業營收約 30%,但仍比不上台灣前十大企業總和。

半導體封測產業兩大龍頭日月光跟矽品,在今年 4/30 合併後重新掛牌上市。不過 2016 年時,歷經 9 個月的唇槍舌劍,雙方一來一回的攻防戰,創造不少話題,最後仍然談定合併案,消息傳出當日股價走揚,或許反映市場樂見其成。

最為人所知的鴻海,積極買下夏普、東芝、美國網通大廠 Belkin 及手機品牌諾基亞,拓展品牌能見度跟產品線,力拚褪去代工一哥顏色,旗下樺漢同樣走併購路線,朱復銓一口氣就買了國際大廠 Kontron、台廠瑞祺電、沅聖、帆宣。

同為工業電腦龍頭研華,2013 年併購寶元、2015 年收購美國網通廠 B+B SmartWorx、2017 年收購南韓醫療顯示器 Kostec 公司 60% 股權,2017 年底入股融程電。

被動元件大廠國巨,在 2000 年就以 180 億元併購飛利浦被動元件部門,旗下智寶入股凱美、奇力新更是整併旺詮、飛磁與向華科技;近日國巨決定 100% 入股君耀 - KY,力拚全球市占。

台灣市場小,龍頭大廠就算做到台灣第一,難以跟日本、韓國、大陸甚至歐美大廠相比,沒有東南亞新興市場的人口紅利及龐大市場支撐,台灣想打世界盃,本身市場過小,時間跟自身限制將是最大的成本。

中小企業遇到技術門檻以及發展瓶頸,引進他人資源、技術及資金是最快做法,如果自身企業不能完成,找到新的夥伴,企業未來發展的「本夢比」仍然值得期待,本位主義將不再是企業主考量的首要因素之一,能夠獲利、繼續生存、登上世界舞台,是讓不少中小企業投向資本市場的最主要原因。

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